TLREF NEDİR?
TLREF, finansal kuruluşlar ve reel sektör firmaları için likit piyasa şartlarında belirlenmiş gerçek işlemlere dayalı bir gösterge faiz oranıdır. Yıllık bazda yüzde olarak ifade edilir.
TLREF’in Temel Amacı, Türk bankalarının kredi, likidite veya diğer risklerin en az olduğu koşullar altında TL borç alma/verme faiz oranını ölçmektir.
TLREF kodu ile mevcut platformlarımızda görüntülenebilmektedir.
TLREF ENDEKSİ NEDİR?
Gösterge olarak kullanılabilecek Türk Lirası kısa vadeli referans faiz oranı ihtiyacını karşılamak amacıyla Borsa İstanbul tarafından Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı (TLREF) Endeksi oluşturulmuştur.
İlan edilen TLREF oranı getirisini takip edebilmek amacıyla BIST TLREF Endeksi hesaplanır. Endeksin hesaplama günü için ilan edilen TLREF oranının getirisi ertesi iş günü elde edileceğinden, endeks bir sonraki iş günü elde edilecek getiriyi yansıtmaktadır.
BISTTLREF kodu ile mevcut platformlarımızda görüntülenebilmektedir.
- İçinde bulunduğumuz mevcut ekonomik konjonktürde gecelik referans faiz oranları ülkemizde mevduat faizlerinin üzerinde kalmaktadır.
- Bu sebeple TLREF’e endeksli kıymetler yatırımcılar için mevduata alternatif ürün olarak caziptir.
- TLREF’e endeksli devlet tahvili avantajları:
- Stopaj oranı 0 olduğu için diğer tahvillere göre vergi ve getiri avantajı sağlar.
- Devlet tahvilleri kolayca satılıp nakde dönme imkânı verir.
- Kupon ödemelerinin 3 ayda bir olması nedeniyle vade boyunca düzenli nakit akışı sağlar.
TLREF ENDEKSLİ BORÇLANMA SENETLERİ HESAPLAMA
Vade ve Kupon Periyodu
TLREF’e dayalı borçlanma senetleri 1 yıldan (364 gün) kısa vadeli (Hazine bonosu) veya 1 yıldan uzun vadeli (Devlet Tahvili) olarak ihraç edilebilmektedir.
Söz konusu senetlerin kupon ödeme periyotları ve diğer bilgiler ilgili senedin ihraç duyurusunda yer almaktadır.
Kupon Oranı
Senedin ilk kupon oranı Hazine tarafından piyasa şartları ve TLREF faiz seviyeleri dikkate alınarak belirlenir. Hazine ihtiyaç görmesi durumunda söz konusu oranlara ek getiri ekleyip çıkarabilmektedir.
Tahvilin ikinci ve sonraki kuponları, ilgili kupon dönemi içinde açıklanan TLREF endeksleri üzerinden aşağıdaki şekilde hesaplanmaktadır:
Ek getiri -> kupon ek getirisi (ek getiri artı veya eksi olabilir) n1-> Kupon dönemindeki gün sayısı
n2-> Kupon tarihinden 1 iş günü öncesi ile kupon dönemi başlangıç tarihinden 1 iş günü öncesi arasındaki takvim günü sayısı
Kupon başlangıç tarihi: Bir önceki kupon vade tarihi
ÖRNEK HESAPLAMA
TRT060G28T11
İlgili kıymet 06.09.2028 vadeli olup 3 ayda bir kupon ödemesi yapmaktadır.
TLREF’e endeksli olduğu için kupon oranı TLREF’e göre belirlenmektedir.
** Mevcut durumda önümüzdeki ilk kupon oranı 12,50 olarak belirlenmiştir. Sonraki kupon ödemeleri TLREF’e göre değişkenlik gösterecektir.
Yatırımcının ilgili kıymette 100.000 nominal yatırımı bulunuyorsa ilk kupon ödeme tarihinde alacağı tutar 100.000*0,125=12.500 TL’dir.
Sonraki kupon ödemesi için hangi tarihlerdeki TLREF oranları baz alınarak nasıl hesaplama yapmamız gerektiğine bakalım.
- İlk ihraç tarihi: 11.09.2024
- İkinci kupon tarihi: 12.03.2025
- İkinci kupon tarihi -2 iş günü 10.03.2025
- Kupon dönemi başlangıç tarihi -2 iş günü: 09.12.2024
- n1 (kupon dönemindeki gün sayısı): 91 gün
- n2 (kupon tarihinden 1 iş günü öncesi ile kupon dönemi başlangıç tarihinden 1 iş günü öncesi arasındaki takvim günü sayısı): 10.12.2024- 11.03.2025 91 gün
- Kullanılacak TLREF Endeksi veri tarihleri:
- Kupon Oranı:((3597,69/3196,54)^(91/91))-1)*100+0
- Kupon Oranı: % 12,55 olur.
Bu durumda 100.000 nominal kıymeti bulunan yatırımcı 12.03.2025 tarihinde 12.550 TL kupon ödemesi alır.
***** Belirttiğimiz tarihlere ilişkin henüz TLREF Endeksi değerlerini bilmediğimiz için mevcut endeks değeri üzerinden tahmini rakam belirlenerek örnekleme yapılmıştır.
Kupon ödemesi yapılmadan önce endeks değeri belirlenmiş olacağından 2. kupon oranını net olarak 10.03.2025 TLREF Endeksi verisi geldiğinde hesaplanacaktır.
